原标题：【头条】全球布局！产业链延伸稳固成本优势，包装纸行业龙头玖龙纸业，在全球排什么位置？
过去30年，中国的造纸工业所取得的成就举世瞩目，尤其是行业龙头玖龙纸业，更是从一家废纸商一跃成为年产值1800万吨的超级巨无霸。
包装纸行业龙头，产业链逐步拓宽。企业成立于1995年，为一家现代化的废纸环保造纸企业，产品有多样化的包装纸以及环保型文化用纸和特种纸。2020年包装纸业务营业收入占比86.71%，为公司核心业务，近年来保持稳定增长。面对原料缺少、行业竞争加剧的形势，公司积极开拓原材料获取渠道，收购下游包装厂业务，加强产业链垂直整合优势，并新增文化纸、特种纸和“江龙”系列新产品，增加市场占有率，竞争优势明显。
专注主业产能稳步扩张，全国布局铸造成本优势。公司自成立以来专注于包装纸主业，历时十余载建设四主四副生产基地，全国供应格局初步成型，截至2020年6月30日，公司共拥有箱板纸/瓦楞纸/白板纸/文化纸/特种纸产能908/340/260/112/32万吨，拥有木浆及再生浆产能85.3万吨，产能位居全国首位，规模效应显着。公司在各个生产基地均配套电热联产设备，能节约三分之一的能源成本，还拥有太仓、重庆、东莞码头三个自有码头，产港车实现协同，大大降低运输费用，成本优势行业领先。
外废收紧加速行业分化，下游需求有望迅速增加。废纸进口政策逐渐收紧，有突出贡献的公司享受主要废纸进口配额，在原料转换的过程中仍能享有一定的成本优势空间。随着2021年将停止外废进口，国内或将面临废纸原料短缺，有突出贡献的公司通过海外建设纸厂浆厂的方式实现自身原料供需平衡，降低原料波动带来的影响，预计未来小型造纸企业由于成本过高逐渐退出市场，有突出贡献的公司凭借原材料优势市占率将逐步提升。此外快递领域箱板纸替代塑料包装需求有望达到500万吨，预计将带动下游需求迅速增加，利好有突出贡献的公司业绩增长。
海内外布局保障原料优势，上下游延伸稳固龙头地位。为应对外废进口收紧带来的原材料缺口问题，公司一直在优化废纸采购渠道，国内投资建设废纸供应链，海外积极开拓废纸浆进口渠道，同时加快国内外纸浆布局，到2022年底，公司预计将拥有126万吨再生浆产能和207万吨木浆产能，逐步扩大成本优势，在外废收紧背景下提升公司竞争力。同时公司稳步扩张包装原纸和纸板产能，预计到2023年，公司包装原纸产能在现有基础上将提升285万吨至1793万吨，包装纸板及纸箱产能也将在现有的10亿平米上继续扩充，届时公司在包装纸行业的龙头地位预计将更加稳固。
外废收紧背景下上游布局带来成本优势，下游扩张提升龙头地位，首次覆盖，给予“强推”评级。外废收紧有望加速市场占有率向龙头集中，下游箱板纸替代需求明显。公司凭借海外浆纸供应链布局和领先行业的生产规模，成本优势显着，随公司凭借多元化布局打开销售局面，市场占有率预计将继续提升，未来业绩有望加速增长。
“随着网购的兴起，人们生活方式的改变，中国的造纸市场也在发生着变化，快递物流、蔬菜水果等农副产品都需要大量的纸箱包装。”张茵介绍说，“玖龙集团在国内的新布局都是生产新产品的，包括高档包装纸、食品级的包装纸、代替塑料制品的包装纸等。”
在张茵看来，造纸行业的整合还没完成，玖龙纸业在国家“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局下，仍然拥有非常好的市场机会，随着造纸行业原料结构的调整，玖龙纸业应该把握机会，先人一步。
事实上，从1995年玖龙集团在东莞建设第一条生产线开始，在过去的二十多年中，玖龙纸业已完成全国9大生产基地1800万吨年产能的布局。如今，玖龙集团的造纸机遍布各制造业中心，包括在珠江三角洲的广东省东莞市、长江流域的江苏省太仓市、中西部枢纽的重庆市、环渤海经济圈的天津市、海峡西岸的福建省泉州市、东北地区市场的沈阳市等。
张茵指出，这样的布局能够让玖龙纸业最大限度地贴近消费和原材料市场，在降低运输成本的同时，提高服务的便利性。
与此同时，玖龙积极做出响应“一带一路”倡议，不断推进全球化发展，完善产业链，2008年即完成对越南正阳造纸厂的收购和控股，进入东盟市场；2018年收购了四家位于美国的浆纸厂；2019年收购了一家马来西亚生产废纸再生浆的浆纸厂，为国内提供紧缺的优质造纸原料，未来计划在马来西亚雪兰莪建设一个新的智能化造纸基地。今年10月20日，玖龙投资135亿元在湖北省荆州监利市的造纸项目开工奠基，这是玖龙集团首次在华中地区布局。
这样的战略布局也让玖龙纸业远远领先于同行业，“随着新基地的建成，未来2至3年，玖龙纸业的产能将突破2000万吨。”张茵说，“我对这样的战略布局是非常满意的。”据了解，目前，国内排名第二的造纸企业，产能约为600多万吨，排名3至5名的造纸企业，产能各约为500多万吨，玖龙纸业的规模优势非常明显。
根据美国paper360杂志2019年的统计，如果按照企业营业收入，龙头纸企业玖龙可以排到全球第11位，2018年营业收入达到7978百万美元，距离排名第十位的NipponPaper仅相差不到600万美元。
而在全球百强榜中，中国有14家企业上榜。第一次上榜的中国纸业排名第23位，营业收入4229.6百万美元，理文造纸、晨鸣纸业(6.010, -0.10,-1.64%)和山鹰国际位列第三到第五位。14家企业中有11家的营业收入同比都有所增长，其中华泰纸业、山鹰国际、理文造纸和玖龙纸业的营收增速都超过了30%，而晨鸣纸业、正隆纸业和博汇纸业(15.630,-0.04, -0.26%)的营收同比有所下降。
此外，如果按照产能来排位，全球33家纸及纸板产量超过200万吨的造纸企业名单中，国际纸业排名第一，玖龙纸业和WestRock位列二、三位。有四家中国企业产量进入全球产量前15强，分别是玖龙纸业、理文造纸、晨鸣纸业和山鹰国际。
看来，中国的造纸企业普遍很大，但整体营收规模还是远逊欧美企业，这或许是大而不强的真实写照吧。
